美 10월 CPI 읽는 순서, 전월 0.6%와 비어 있는 1년 전 칸

미국 9월 소비자물가(CPI)는 1년 전보다 3.7% 올랐다. 휘발유는 34.2%, 식품·에너지를 뺀 근원은 2.6%. 셋 다 같은 한 줄짜리 식에서 나온 숫자다. (이번 달 지수 ÷ 12개월 전 지수 − 1) × 100.

곧 나올 10월 숫자는 이 식의 분모에서 걸린다. 2025년 연방정부 셧다운 때 그해 10월 CPI가 발표되지 않았다. 나눌 숫자가 처음부터 없는 달이다.

그러면 10월 표에서 무엇을 무엇과 견줄 수 있을까. 단서는 9월 숫자 안에 이미 있다. 9월 보도자료의 다섯 칸 가운데 하나만 1년이 아니라 한 달을 잰 값이다.

출발점은 9월 보도자료의 다섯 칸

미국 노동통계국(BLS)은 2026년 10월 14일 9월 CPI를 냈다. 다음 달 숫자를 읽으려면 이 다섯 칸이 비교의 바탕이 된다.

표로 놓고 보면 한 칸만 성격이 다르다. 0.6%는 1년이 아니라 한 달 사이의 변화이고, 계절 요인을 걸러 낸 지수로 잰 값이다. 나머지 넷은 모두 1년 전과 견준 숫자다.

1단계: 숫자마다 분모를 먼저 적어 둔다

기사 제목에 숫자가 하나 걸리면 습관처럼 지난달 기사 숫자와 맞대 보게 된다. 그 전에 할 일은 그 숫자의 분모가 무엇인지 메모하는 것이다. 1년 전 같은 달인지, 바로 앞 달인지, 계절조정 지수인지 아닌지.

흔한 실수는 0.6%와 3.7%를 한 줄에 놓는 것이다. "전년 대비 3.7%인데 전월에도 0.6%나 올랐다"는 문장은 틀리지 않았지만, 두 숫자는 서로 다른 시간 단위를 잰다. 한쪽은 1년 동안 쌓인 결과이고, 다른 한쪽은 한 달의 속도다.

확인할 곳은 BLS 보도자료 뒤쪽 Table 1이다. 품목마다 계절조정 전 12개월 변화와 계절조정 후 월간 변화가 따로 열로 나뉘어 있다. 기사에 인용된 숫자가 어느 열에서 왔는지 이 표에서 짚어 보면, 같은 달을 두고 기사마다 숫자가 다른 이유가 대개 풀린다.

2단계: 전월 0.6%를 1년 속도로 바꿔 본다

한 달 변화는 감이 잘 오지 않는다. 그래서 같은 속도가 1년 내내 이어졌다고 가정해 연율로 바꿔 본다. 식은 (1 + 월간 변화율)^12 − 1이다.

9월 숫자를 넣으면 (1.006)^12 − 1 ≈ 7.4%(단순 계산)다. 0.6%에 12를 곱한 7.2%와 다른 것은 복리 때문이다. 매달 오른 가격 위에 다음 달 상승이 또 붙는다.

여기서 조심할 점이 있다. 7.4%는 9월 한 달의 속도를 늘려 본 값일 뿐, 앞으로 1년 물가가 그렇게 된다는 예고가 아니다. 휘발유처럼 한 달에 크게 움직이는 품목이 섞이면 월간 숫자는 들쭉날쭉해지고, 그만큼 연율도 크게 흔들린다.

그래서 한 달보다 석 달을 묶어 보는 방법을 많이 쓴다. 식은 (이번 달 지수 ÷ 3개월 전 지수)^4 − 1이다. 계산 연습용으로 3개월 전 지수를 100.0, 이번 달을 101.2라고 가정하면 (1.012)^4 − 1 ≈ 4.9%가 나온다. 실제 지수는 BLS 보도자료나 데이터 조회 화면에서 계절조정 지수를 골라 넣어야 한다.

3단계: 전체와 근원 사이의 틈을 품목 표에서 찾아간다

9월 전체 3.7%와 근원 2.6%의 차이는 1.1%p(단순 계산)다. 이 틈을 에너지가 모두 만들었다고 단정하기 쉬운데, 근원은 에너지뿐 아니라 식품도 뺀 숫자다. 틈 안에는 식품 몫도 들어 있다.

어느 품목이 얼마를 보탰는지 따지려면 기여도를 계산한다. 식은 '품목 비중 × 그 품목의 상승률'이다. 비중은 Table 1의 상대 중요도(relative importance) 열에서 가져온다.

여기서 비중이 언제 기준인지가 중요하다. BLS는 품목 비중을 소비지출조사로 정하는데 시차가 있다. BLS 설명으로는 2023년 CPI가 2021년 조사를 바탕으로 했다(BLS Q&A, 2025-09-25 수정 기준).

이 시차는 계산에 실제로 영향을 준다. 휘발유 값이 1년에 34.2% 뛰어 사람들이 운전을 줄였더라도, 지수 안의 휘발유 몫은 2년쯤 전의 소비 습관을 따른다. 내 지출에서 휘발유가 차지하는 몫이 표의 비중과 다르면, 내 체감 물가와 발표치도 그만큼 어긋난다.

4단계: 1년 전 칸이 빈 달은 무엇으로 읽나

10월 발표가 까다로운 건 여기서다. 전년 대비 식의 분모가 될 2025년 10월 지수가 셧다운으로 나오지 않았다. 그래서 10월 숫자가 9월처럼 '전년 대비 몇 %' 한 줄로 깔끔하게 나올지부터 확실하지 않다.

발표 당일에는 Table 1의 12개월 변화 열부터 본다. 숫자가 채워져 있는지, 비어 있는지, 주석이 붙어 있는지. 전체 CPI와 근원이 같은 처리를 받았는지도 따로 확인한다. 품목마다 다르게 처리됐을 수도 있기 때문이다.

12개월 칸이 비어 있다면 비교의 출발점은 월간 칸으로 옮겨 간다. 계절조정 전월 대비는 9월과 10월 지수가 둘 다 있으니 계산이 된다. 9월 +0.6% 옆에 10월 값을 놓고, 2단계의 연율 환산까지 해 두면 속도가 빨라졌는지 느려졌는지는 판단할 수 있어요.

흔한 실수가 하나 더 있다. 빈 칸을 메우려고 다른 데이터 사이트의 계절조정 지수로 전년 대비를 직접 계산해 BLS 숫자인 것처럼 쓰는 것이다. BLS 헤드라인 전년 대비는 보통 계절조정 전 지수로 내기 때문에, 계절조정 지수로 계산한 값과 소수점 아래가 다를 수 있다. 직접 계산한 값이라면 어느 지수로 계산했는지 꼭 함께 적는다.

발표 전에 도는 전망치도 같은 눈으로 본다. 그 전망이 몇 년 몇 월과 견준 값인지, 전체인지 근원인지, 계절조정인지가 적혀 있지 않으면 발표치와 나란히 놓을 수 없다. 기준이 다른 두 숫자를 견주면 '예상 상회'나 '예상 하회'라는 말 자체가 성립하지 않는다.

2%와 대 볼 때 지킬 선

연준은 장기 물가 목표를 2%로 밝혀 두었다. 9월 숫자를 대 보면 전체는 1.7%p, 근원은 0.6%p 위다(단순 계산).

다만 연준의 전략 페이지는 그 2%가 어떤 물가지표 기준인지까지는 적지 않았다. 그래서 CPI와의 거리는 어림하는 데 쓰고, "목표를 몇 %p 넘었다"는 판정으로 쓰지는 않는 편이 정확하다.

물가 숫자는 내 현금 흐름 계산에도 바로 들어간다. 월 100만원으로 사던 장바구니가 1년 사이 3.7% 비싸졌다면, 같은 장바구니에는 약 103만7천원이 든다(단순 계산). 분배금으로 생활비를 짜는 경우라면 목표 금액부터 물가를 반영해 다시 적어 볼 만하다.

위 계산은 월 목표를 103만7천원으로, 분배율을 5%로 가정한 연습용 숫자다. 내 장바구니가 CPI 비중과 다르다면 3.7% 대신 내 지출 품목의 상승률을 넣어야 더 맞는 값이 나온다.

확인할 것

• 분모: 기사 속 숫자가 1년 전과 견준 것인지, 앞 달과 견준 것인지.
• 계절조정 여부: 월간 변화는 계절조정, 12개월 변화는 계절조정 전 지수인 경우가 많다. 섞어서 비교하지 않는다.
• 12개월 칸: 10월 Table 1에서 전체·근원의 12개월 변화가 채워졌는지, 주석이 붙었는지.
• 연율 환산: 월간 값은 곱하기 12가 아니라 복리로. 한 달 값으로 1년을 단정하지 않는다.
• 비중의 시차: 기여도 계산에 쓰는 비중은 2년쯤 전 소비 습관을 반영한다.
• 발표일: BLS 보도자료 첫 페이지에 다음 발표 일시가 적혀 있다. 기사보다 이 줄이 먼저다.

마치면서

10월 표에서 12개월 칸이 채워져 있다면 9월 3.7%와 그대로 견주면 된다. 비어 있다면 손에 남는 건 전월 칸이고, 그 칸으로 말할 수 있는 범위는 좁아진다. 0.6%보다 커졌는지 작아졌는지, 연율로 늘렸을 때 7.4%보다 빠른지 느린지까지다.

한 달 숫자 하나로 1년 물가의 방향이나 연준 2% 목표와의 거리를 판정할 수는 없다. 휘발유처럼 한 달에 크게 움직이는 품목이 섞여 있는 한 더 그렇다. 속도가 빨라졌다는 숫자가 나와도, 그게 휘발유에서 왔는지 근원에서 왔는지는 같은 표의 품목 행을 봐야 갈린다.

9월 CPI 숫자는 BLS 2026년 10월 14일 발표 기준이다. 전체·근원 차이, 2% 목표와의 거리, 연율 환산, 103만7천원은 공개 숫자를 단순 계산한 값이고, 3개월 지수 100.0·101.2와 분배율 5%는 계산 연습용 가정 숫자다. 출처는 BLS CPI 보도자료·CPI Q&A·셧다운 영향 안내와 연준 통화정책 전략 페이지다. 이 글은 정보 제공용이며 투자 권유가 아닙니다.